本周申万农林牧渔指数下跌1.07%，沪深300下跌1.4%。个股涨幅前三名：梅花生物（4.4%）、西王食品（3.5%）、天康生物（2.5%），跌幅前三名：普莱柯（-8.1%）、牧原股份（-6.8%）、中牧股份（-4.8%）。投资分析意见：聚焦畜禽养殖盈利改善，宠物食品龙头崛起。重点关注上市公司：养殖产业链：牧原股份、巨星农牧、温氏股份、圣农发展、益生股份、海大集团、普莱柯；种植产业链：隆平高科、大北农、登海种业；宠物食品：乖宝宠物、中宠股份。

　　生猪养殖：猪价继续下探，产能去化加速确定性强，继续推荐生猪养殖板块。据涌益咨询，1月14日全国外三元生猪出栏均价13.44元/kg，周环比-3.4%。猪价持续走弱，行业压栏意愿较弱，当前生猪出栏体重仍处在近年同期低位：本周全国平均出栏体重为123.5kg，周环比-0.64%，月环比-0.11%，年同比-4.31%。本周90公斤以下小体重猪整体出栏占比为5.63%，较上周减少0.37%。本周猪病情况有所好转，小体重猪出栏减少。23年12月产能数据陆续公布，能繁母猪存栏继续下降：本周部分咨询机构公布2023年12月能繁母猪存栏数据，产能调减趋势延续。①涌益咨询：12月各养殖样本企业能繁母猪存栏环比-0.84%，中大养殖样本企业能繁母猪存栏环比-0.72%。②上海钢联：12月全样本企业能繁母猪存栏环比-2.09%；其中，规模场能繁母猪存栏环比-2.02%，中小散能繁母猪存栏-4.09%，调减较11月有所加速（11月综合全样本数据降幅为1.92%）。③卓创资讯：12月监测样本企业能繁母猪环比-1.93%（11月能繁环比-1.48%）。投资分析意见：主动与被动因素交织行业资讯，建议密切关注产能加速调减趋势。当前养殖场户已出现主动或被动原因下的产能调减，具体原因包括养殖场户资金流的持续紧张（养殖亏损所致，近期关注部分猪企实控人变更与出栏结构变化）、养殖疫病的阶段性干扰（低体重猪出栏占比增加）等。预计后续猪价仍将延续低迷，行业企业现金流的进一步收紧或继续驱动产能加速调减与淘汰。高位能繁母猪存栏与低位的板块估值，仍是支撑板块左侧布局的底层逻辑，短期产能调减加速或是驱动板块行情的“催化剂”。标的方面，建议关注出栏增速快、资金安全性高、成本管控佳的优质猪企。重点关注牧原股份、巨星农牧、温氏股份、新五丰等。

　　肉鸡养殖：白羽鸡苗市场少量恢复出苗，价格走势偏强。肉毛鸡价格触底回暖。本周鸡苗市场开始少量恢复出苗，供给较少，鸡苗价格偏欧帝尔体育用品有限公司强，孵化盈利尚可，带动种蛋价格上行。据上海钢联，本周白羽肉鸡种蛋价格1.26元/枚，周环比+20%。白羽鸡苗均价1.77元/羽，周内呈现连续上行趋势。白羽肉毛鸡全国棚前成交均价为3.84元/斤，周环比+3.8%。投资分析意见：23年白鸡供给创下历史新高，考虑到上游种鸡存栏水平下滑的逐步传导，预计24年白羽肉鸡整体供应量将有所下滑，看好行业供需两端均有边际改善。就供给端而言，换羽比例/效率与国产种鸡的渗透是影响兑现时点与周期高度的关键变量。短期来看，23Q4盈利预期的破灭或促使行业进行一轮集中的种鸡淘汰，仍看好来年春节后白鸡“开工行情”季节性兑现。关注圣农发展、益生股份等。

　　宠物食品：12月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额为18.7亿元，同比+5%，环比-30%。1-12月累计销售额为232.8亿元，同比+15%。乖宝宠物：12月麦富迪、弗列加特天猫、京东和抖音渠道累计销售额分别同比-6%、+123%。中宠股份：12月顽皮、Zeal、领先天猫、京东和抖音渠道累计销售额分别同比-38%、+19%和+31%。佩蒂股份：12月爵宴、好适嘉天猫、京东和抖音渠道累计销售额分别同比+59%、-61%。

　　鳗鲡养殖：23/24鳗苗捕捞季陆续展开，苗情不佳，日本鳗价格短期有所拉涨。截至欧帝尔体育用品有限公司目前，东亚地区2024鳗苗捕捞季已开渔超过2个月，据中国鳗鱼网1月2日讯，12月下旬以来，中国台湾地区的鳗苗捕捞量持续走低欧帝体育官网，日均苗获量只有个位数，中国大陆地区日均苗获也较去年同期明显下滑。苗获不及预期，苗价有所走高，近期福建莆田日本鳗苗价格涨至23元/尾左右。受此影响，日本鳗价格亦有所上涨，美洲鳗价格则维持相对平稳。1月12日，2.5p、3p日本鳗价格分别为100、115元/kg，较12月初分别上涨10、15元/kg；2.5P、3P美洲鳗价格分别为78、88元/kg，与12月初基本持平。

　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米推广与非洲猪瘟疫苗研发推广进程延后；养殖疫情爆发等。

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